价值投资的真理,就是高抛低吸。重点在于需要知道“何处谓高,何处谓低”?即通过对企业的分析和理解,提前界定出企业“内在价值”,然后坐等股价明显高于内在价值时“高抛”,或股价明显低于内在价值时“低吸”,如此循环,财富就滚滚而来了。
计算内在价值的事情,通常被称为“估值”,估值的方法主要有两种:相对估值法和绝对估值法。
相对估值法简单的说就是参照公司甲的市场价格来估算公司乙的值。这方法倒是简单,毕竟甲的市价是个准确的数。但问题也很明显,先不说二者是否具备可比性,仅凭一个推理,便知道这个估值法的荒谬了:如果甲自己就严重高估或者严重低估,以甲为参照物的乙,能靠谱吗?
本质上来说,相对估值法是回避了“内在价值”的难题,以“假设甲的市价准确反映甲的内在价值 and 乙和甲品质相似”为前提,推出“乙的价值应该=X”的结论,然而这个三段论里的两个前提都存疑,最终的结论也就是纯粹瞎蒙了。
逻辑上合理的估值法是绝对估值法,即“未来自由现金流折现法”。简单的说,它的意思就是说:一家企业的内在价值,要先看这家企业的生命期内,股东总共能从当中抽出来多少钱(未来自由现金流),然后再算算这些钱相当于今天的多少钱(折现值)。 关于如何理解并使用未来自由现金流折现法,我整理在我的博客文章内,欢迎讨论。 http://machtimes.cn/index.php/archives/19/
1
l00t 2021-05-14 18:51:32 +08:00
PE 流。这个思路在 A 股买银行就行了,不用费劲挑选。
|